Consultoras y bancos reducen las metas de expansión del PBI para este año

Las principales consultoras, entidades de inversión y analistas del sector privado comenzaron a recortar de manera sistemática sus pronósticos de crecimiento para la economía argentina durante el año 2026. Este reajuste de las expectativas se produce frente a un desempeño de la actividad menor al anticipado en los meses previos, una parálisis en el financiamiento en moneda local provocada por el incremento en las tasas de morosidad y la persistente dificultad del Gobierno nacional para emitir nuevos títulos de deuda en los mercados internacionales de crédito a tasas viables. De este modo, las estimaciones privadas marcan una brecha cada vez más profunda respecto de la pauta de expansión del 5% que el equipo económico estableció originalmente en el presupuesto anual.

El distanciamiento entre las metas oficiales y las proyecciones del sector privado ya se evidenciaba desde fines del año pasado, pero se agudizó con el transcurso de los meses. Mientras el presupuesto estatal fijaba un crecimiento del 5% para 2026, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) coordinado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) registraba en diciembre de 2025 una proyección promedio del 3,5%. Sin embargo, el informe del REM correspondiente a julio de 2026 reflejó un nuevo ajuste a la baja: la mediana de las estimaciones de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para el cierre del año descendió al 2,7%, lo que representa una pérdida de 0,8 puntos porcentuales respecto de las previsiones de fin de año.

Esta desaceleración de las expectativas privadas coincide con un estancamiento real de la actividad que se prolonga desde el cierre de 2025. En este sentido, Bárbara Guerezta, directora de estrategia macro y soberana de Latin Securities Argentina, explicó que la dinámica económica general no ha mostrado variaciones positivas en los últimos trimestres. “La economía se encuentra actualmente estancada: desde el pasado diciembre hasta hoy, la economía no ha crecido en términos ajustados estacionalmente”, señaló la especialista. Guerezta precisó además que la falta de endeudamiento externo afectó el desempeño del programa financiero: “El gobierno decidió mantener una política monetaria mucho más restrictiva de lo que esperábamos al no recurrir al endeudamiento exterior, y esa fue una de las razones por las que revisamos nuestra proyección”. Como resultado, Latin Securities recortó su estimación de crecimiento para este año a un rango de entre el 2% y el 2,5%, dejando atrás la previsión inicial de entre 3% y 3,5% planteada en enero.

Morosidad, caída del consumo y contracción del crédito

Otras firmas especializadas del mercado local coinciden en señalar que las dificultades en el acceso al crédito y la pérdida de poder adquisitivo de los hogares actúan como los principales limitadores de la recuperación. Desde la consultora Eco Go, el analista Lucio Garay Méndez informó que redujeron su previsión de crecimiento anual del PBI del 2,7% inicial al 2,0% actual. Al detallar los factores determinantes de esta corrección, Garay Méndez puntualizó: “Luego de las elecciones la recuperación de la actividad fue más lenta. El crédito no volvió a ser un driver de la economía en gran medida por los niveles de morosidad que alcanzaste en paralelo a la caída del ingreso disponible. Por otra parte, la aceleración inflacionaria que hubo a principio de año también demoró la recuperación de poder adquisitivo que incidió negativamente en el consumo y que explica parte del recorte en las proyecciones de crecimiento”.

Por su parte, la consultora Analytica mantuvo una línea de mayor cautela desde el inicio del año, por lo que su corrección reciente fue de carácter marginal. Su director, el economista Claudio Caprarulo, indicó que el escenario base de la firma ya se situaba levemente por debajo de la barrera de los dos puntos de expansión. “Nuestro escenario base se encuentra levemente por debajo del 2% de crecimiento, respecto a nuestra proyección inicial hicimos un recorte marginal. Los drivers del consumo interno desde fines del año pasado marcaban señales de estancamiento, mientras se descontaba que la política fiscal y monetaria del Gobierno continuaría siendo contractiva”, argumentó Caprarulo.

El diagnóstico de un crecimiento pausado no es exclusivo de los agentes económicos del sector privado; las propias autoridades del Banco Central han reconocido que la velocidad de la expansión es menor a la pretendida. Semanas atrás, durante una presentación en la Bolsa de Comercio de Mendoza, el presidente del BCRA, Santiago Bausili (foto superior) admitió la coyuntura de estancamiento relativo al señalar: “Del 2024 hasta hoy, es una economía que crece despacio, en torno al 2% anual. Mucho más despacio de lo que nos gustaría”.

A pesar de la convergencia de las opiniones locales hacia un piso del 2%, el Gobierno nacional mantiene su postura de no buscar financiamiento forzado en el exterior, reiterando que la salida al mercado internacional de crédito representa para la actual administración “una opción y no una obligación”. En el plano externo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) decidió conservar sin cambios sus estimaciones para la Argentina en su reporte de julio de la publicación World Economic Outlook, proyectando un crecimiento del 3,5% para 2026 y del 4% para 2027. La titular de dicha entidad financiera multilateral, Kristalina Georgieva, expresó durante su reciente visita al país la expectativa de que el desempeño favorable de los sectores productivos primarios y extractivos —especialmente representados por las actividades agrícolas y el desarrollo de Vaca Muerta— actúe como un canal de derrame y dinamización para el resto de la economía doméstica.